Keynes scheitert in Bretton Woods und das Problem nimmt seinen Lauf

Juli 1944: Mehr als 700 Abgesandte aus 44 Nationen treffen sich im „Mount Washington Hotel“ in Bretton Woods, New Hampshire – darunter die USA, Kanada, Australien, Japan und die späteren europäischen Siegermächte. Ein Jahr vor Kriegsende beschließen sie die neue monetäre Ordnung der Welt; die erste und bisher einzige, die auf internationalen Verträgen beruht.

• Der US-Dollar wirdan Gold gebunden, alle weiterenWährungen an den US-Dollar. Es isteineVarianteeinesVorschlags des Ökonomen John Maynard Keynes –miteinemkleinen, aberwichtigenUnterschiedzudessen Idee: Statteinerneutralen, nochzuschaffendenWeltreservewährung– von Keynes„Bancor“ genannt –würde der US-Dollar diese Rolle spielen.
• Das Bretton-Woods-Abkommen (BW) zementierte die Rolle des US-Dollars als Reservewährung und jene von US-Staatsanleihen (Treasuries) als Reserve-Asset. Der US-Dollar war„so gut wie Gold“ und ersetzte fortan die Rolle des Goldes im Weltwährungssystem.
• Der„Internationale Währungsfonds“ (IWF) und die heutige„Weltbank“ wurden als neue, internationale Bürokratien ins Leben gerufen, um das System von BW zu stützen.

Nach dem Krieg lag die Wirtschaft Europas am Boden. Die nationalen Währungsreserven waren aufgebraucht. Gleichzeitig herrschte eine hohe Nachfrage nach Gütern aus den USA, wo die industrielle Basis intakt war. Die Folge war ein enormer Handelsbilanzüberschuss der USA und eine akute Knappheit an US-Dollar in Europa.

• Eigentlich wären der IWF und die Weltbank mit ihren Krediten dafür zuständig gewesen, temporäre Ungleichgewichte auszugleichen. Aber diese Ungleichgewichte in der Zahlungsbilanz waren strukturell – und zu groß. Die USA initiierten daher den „Marshall-Plan“, um Westeuropa wieder aufzubauen – und zahlungsfähig zu machen.
• Der Wiederaufbau Europas ist so erfolgreich, dass die USA bereits 1950 ihre erste negative Handelsbilanz aufweisen; ein Trend, der sich bis heute fortsetzen und verstärken sollte.
• Das Bretton-Woods-System lief jetzt wie geplant – aber die systematischen Probleme waren damit nicht ausgeräumt. Sie gingen in Wahrheit erst los.
• Washington begann, Papiergeld zu exportieren und reale Güter zu importieren. Aber das gedruckte Papiergeld war durch die US-amerikanischen Goldreserven gedeckt und die begannen ab 1950 rapide zu schrumpfen, da andere Länder ihre US-Dollar gegen Gold tauschten.