Das Ende der 1970er-Jahre und der Volcker-Schock

1976 wird das Bretton-Woods-System formal durch die „Jamaika-Abkommen“ beerdigt. In den frühen 1980er-Jahren lassen alle entwickelten Staaten ihre Währungen fluktuieren. Zum ersten Mal in der Geschichte ist die ganze Welt auf einem reinen Papiergeld-Standard,mit einer Ausnahme: Die Schweiz hält bis 1999 formal an der Goldbindung des Franken fest.

• Im Jahr 1979 steht der US-Dollar wegen der anhaltend hohen Inflation der vergangenen Jahre unter gewaltigem Druck. Im August dieses Jahres übernimmt Paul Volcker den Posten als Chef der Federal Reserve.
• Im März 1979 wird das„Europäische Währungssystem“ geschaffen. Erstmals werden alle Währungskurse der teilnehmenden Staaten aneinander gebunden und zwar mithilfe der„European Currency Unit“ (ECU). Aus dieser entsteht später der Euro.
• In diesem Sommer erreicht die Kern-Inflation in den USA 12%. Die Gold-, Silber- und Rohstoffmärkte reagieren empfindlich, die Preise schießen nach oben, was auch die Federal Reserve unter Volcker nervös macht.
• Im Oktober 1979 treffen sich die Politiker und Notenbanker des Westens bei einer IWF-Tagung in Belgrad. In den USA hat auch das Weiße Haus den Kampf gegen die Inflation längst zur„nationalen Priorität“ erklärt. Paul Volcker sucht in Belgrad den Rat der Europäer und spricht unter anderem mit dem deutschen Kanzler Helmut Schmidt und dem Bundesbankchef Otmar Emminger.

„In Belgrade … it became obvious to Volcker that a collapse of the dollar was a very realpossibility, perhaps leading to a financial crisis and pressure to remonetize gold, which the United States had fought doggedly for over a decade. To forestall this, there was only one possible course of action: do whatever was necessary to strengthen the dollar.“[1]

Volcker bricht seine Auslandsreise ab und kehrt am 2. Oktoberverfrühtnach Washington zurück: „With his ears still resonating with strongly stated European recommendations for stern action to stem severe dollar weakness on exchange markets.“

• Er organisiert ein geheimes Treffen der Federal Reserve am Samstag, den 6. Oktober 1979.
• Volcker setzt sich mit einer generellen Kursänderung innerhalb der Federal Reserve durch. Die Kontrolle des Geldmengenwachstums sollte in Zukunft das wichtigste InstrumentimKampf gegen die Inflation sein. Die Reserveregeln für Banken werden verschärft.
• 1979 steigtdie Jahresinflation in den USA auf 14%. Im folgenden Jahr sollte der Goldpreis bei rund 850 USD seinen Höchststand erreichen. Anfang 1981 folgt der Peak beim kurzfristigen Zins mit rund 20%. Volcker sollte es gelingen, die Inflation zu stoppen – auf Kosten der US-Wirtschaft, die in eine Rezession rutscht.

[1] Moffitt, Michael: World’s Money, 1983, S. 196